Washington , 25. října: Zdá se, že Federální rezervní systém se blíží ke konci svého programu kvantitativního zpřísňování, což představuje klíčový posun v měnových operacích USA, jelikož se zpřísňují podmínky likvidity na trzích krátkodobého financování. Analytici a finanční instituce uvádějí, že rozvaha centrální banky klesla z vrcholu z doby pandemie , který se pohyboval kolem 8,9 bilionu dolarů, na přibližně 6,6 bilionu dolarů, což snižuje rezervy celého systému a zesiluje tlak na financování.
Nedávná data ukazují, že si americké banky během dvou dnů z úvěrového rámce Fedu (Standing Repo Facility) půjčily více než 15 miliard dolarů, což je nejvyšší úroveň od roku 2020. Obecná repo sazba pro kolaterální operace se také zvýšila na 4,36 procenta, než se stabilizovala na úrovni poblíž 4,12 procenta. Analytici tento vývoj považují za konzistentní s podmínkami, které historicky předcházely ukončení odlivu z rozvah. Předseda Fedu Jerome Powell v polovině října uvedl, že centrální banka pečlivě sleduje ukazatele likvidity a očekává, že rezervy dosáhnou úrovně „poněkud nad“ úrovní, která je považována za dostatečnou.
Účastníci trhu tento komentář široce interpretovali jako potvrzení, že současná fáze snižování rozvah je téměř u konce. Federální rezervní systém zahájil v roce 2022 kvantitativní zpřísňování opatření, aby snížil objem svých aktiv v cenných papírech krytých státními dluhopisy a hypotékami, které nahromadil během stimulačních opatření v době pandemie . Od té doby povolil měsíční splatnost cenných papírů v hodnotě až 95 miliard dolarů bez reinvestic. Data ukazují, že odliv se v poslední době zpomalil, s menšími měsíčními poklesy jak v držbách státních dluhopisů, tak v držbách agentur, protože zůstatky rezerv se blíží kritickým prahovým hodnotám.
Rozvaha Fedu se blíží ke konci kvantitativního zpřísňování
Ukazatele trhu s financováním vykazovaly v posledních týdnech napětí. Nárůst výpůjček na repo trhu a prudký pokles využívání reverzních repo operací Fedu naznačují přerozdělení likvidity v celém finančním systému. Účastníci trhu poznamenávají, že zůstatky rezerv u Fedu poprvé za téměř dva roky klesly pod 3 biliony dolarů, což je úroveň, kterou někteří ekonomové považují za blízkou spodní hranici rozmezí „dostatečných“ rezerv. Ministerstvo financí USA si rovněž vyžádalo zpětnou vazbu od primárních dealerů ohledně možného časového harmonogramu ukončení odlivu rozvahy Fedu a toho, zda by mohl obnovit omezené reinvestování cenných papírů krytých hypotékami.
Pravidelný průzkum mezi dealery, který ministerstvo financí tento měsíc provádělo, zahrnoval otázky týkající se fungování trhu a poptávky na nadcházejících aukcích dlouhodobých dluhopisů, což odráží koordinaci mezi správou dluhu a politikou centrální banky. Souběžně s tím bitcoin přitahuje rostoucí pozornost investorů uprostřed změny globálních podmínek likvidity. Institucionální toky do spotových bitcoinových burzovně obchodovaných fondů (ETF) stabilně rostou a celkový příliv letos překročil 22 miliard dolarů, ukazují tržní údaje. Kryptoměna se tento týden obchodovala nad 111 000 dolarů po krátkém poklesu na začátku měsíce, zatímco širší trhy s digitálními aktivy zůstávají smíšené.
Institucionální toky udržují dynamiku bitcoinových ETF
Analytici poznamenávají, že korelace Bitcoinu s tradičními finančními aktivy se v průběhu času posílila, což podtrhuje jeho rostoucí integraci do rámců hlavních trhů. Toto propojení učinilo digitální aktiva citlivějšími na změny v globální likviditě a trendech financování, včetně úprav rozvah centrálních bank. Finanční trhy budou bedlivě sledovat další zasedání Federálního rezervního systému , které se bude konat 28. a 29. října, zda se neobjeví potvrzení, že se odliv rozvah pozastaví.
Ukončení kvantitativního zpřísňování by znamenalo završení dvouletého úsilí o stažení likvidity z doby pandemie a stabilizaci úrovně rezerv v bankovním systému. Zatímco se trhy připravují na nadcházející zasedání, investoři a instituce překalibrovávají své modely tak, aby zohledňovaly vyvíjející se podmínky likvidity. Kombinace omezenějšího krátkodobého financování, pomalejšího odlivu aktiv a obnovené pozornosti věnované správě rozvahy signalizuje, že americký měnový rámec vstupuje do nové fáze zaměřené na udržení likvidity systému a udržení stability napříč trhy. – CryptoWire News Desk.